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Le secteur bancaire a profondément souffert de la crise de la zone-euro depuis l’affaire irlandaise et notamment le refus prolongé de ne pas faire appel à l’aide de la BCE et du FMI. Une situation comparable sur le Portugal est latente et pourrait donc encore faire chuter le secteur. Pour le moment le spectre des 1,26/1,27 sur l’euro/dollar est éloigné ce qui renforce un courant haussier sur les valeurs financières, les résultats des banques américaines sont attendus en nette progression ainsi que ceux des banques françaises ce qui devrait favoriser une politique de dividendes intéressants pour retenir les investisseurs voire les attirer si le CAC revient sur les 4050 (retour probable des volumes).
Un élément prépondérant dans notre sélection de Crédit agricole : les banques de détails sont moins impliquées dans la crise de l’euro que les « grandes banques » largement exposées aux activités d’investissement. Sa banque en ligne BforBank (+4,3% net sur fond euro en 2010) se développe bien et commence à trouver un certain écho. Malgré un abaissement de sa note de solidité financière par Moody’s, la banque à de l’argent – émission d’obligation réussie pour 804 M€ – qu’elle emploie à bon escient notamment avec un renforcement de son activité « Assurance ». Enfin, à priori pas d’inquiétude à avoir pour les stress tests qui devraient au contraire amener le tire sur son objectif des 15€. Nous sommes engagé sur le titre à environ 30% de notre portefeuille réel (achat moyenne 9,96 après accumulation) avec un objectif moyen terme de 30/50%.
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