Experience Bourse

Le principal indicateur du sentiment des investisseurs est donné par le VIX . Surnommé l’indice de la peur (the fear index), le VIX mesure la volatilité du S&P500 que l’on peut considérer comme le principal indice boursier américain. Plus la volatilité est importante, plus les investisseurs paniquent. Sous les 20$ – ces 3/4 derniers mois – les investisseurs sont sereins. Les 25/26$ (25.10 à la clôture 18/05/12) constituent un signal de retournement des marchés. En franchissant les 26$ (moyenne mobile sur 200 jours), les investisseurs afficheront clairement leurs inquiétudes “durables” en ouvrant la voie à un 4e sommet (graphique ci-dessous) après les 3 grands pics de tension qu’ont connu les marchés ces 3 dernières années.

[wikichart align="right" ticker="INDEX:VIX" showannotations="true" livequote="true" startdate="19-11-2011" enddate="19-05-2012" width="300" height="245"]Évidemment, même si le VIX constitue un signal fort, il convient de le corroborer. Pour cela nous utiliserons le ratio put/call de la CBOE. Basé sur les contrats d’options – outil de couverture de positions -, le ratio put/call est significatif du sentiment des opérateurs pour les 30 jours à venir. En conditions de marché normales, le VIX évolue autour de 0.70/0.80 (investisseurs clairement haussiers). Lorsqu’il atteint 1, (volume de positions acheteuse/vendeuse équivalent), l’indécision règne. Au-delà, les opérateurs sont principalement baissiers et aux alentours des 1.30 (1.34 à la clôture vendredi 18/05/12), notre expérience et l’histoire retiennent que les marchés sont à la veille d’un grand plongeon!

Evolution du VIX sur 5 ans

L’histoire va-t’elle se répéter ? Au cours des 3 dernières années, nous avons systématiquement liquidé la majorité de nos positions – nous sommes pourtant investisseur long terme – sur ce signal. Cela nous a permit de limiter considérablement nos pertes avant le mouvement (ordres en préouverture), pertes rapidement effacées compte tenu de la réutilisation de nos liquidités pour racheter sur des niveaux bien inférieurs. Sur 4 opérations de ce genre, le ratio put/call nous a fait  défaut 1 fois, soit 75% de “réussite”.

Compte tenu de ce que nous venons d’exposer – comment interpréter le VIX et le ratio put/call -, ce n’est certainement pas le bon moment pour investir en bourse et nous sommes clairement vendeur. Le bon coté des choses, c’est qu’ayant anticipé ce mouvement – nos précédents articles!-, nous sommes liquide à 70% avec une seule ligne engagée sur une de nos valeurs phares -moyen long terme-  Jacquet Metal Service, que nous liquiderons à 50% (ordre à plage de déclenchement) quitte à annuler l’ordre en préouverture si un rebond se dessine.

En effet, la seule fois ou nos indicateurs nous ont fait défaut était sur une prise de position le week-end, comme actuellement. Hors, “souvent”, après un vendredi difficile, les marchés tentent un rebond en début de semaine. Dans ce cas nous annulerons notre ordre avant l’ouverture des marchés – pour le replacer un peu plus haut!-, en fonction de l’évolution des futures sur indices et euro/dollar, à suivre sur nos alertes twitter des 08:30. Évidemment, nous sommes bien conscient que ces manœuvres sont un peu compliquées pour qui suit ou intervient sur les marchés de manière sporadique, au contraire des investisseurs actifs. C’est pourtant un prix à payer pour aborder les prochaines semaines avec sérénité!